Executive optioner and ipo underprissättning

Aktieoptioner och IPO-underprissättning Michelle Lowry a ,. Kevin J. Murphy ba Smeal College of Business, Penn State University, University Park, PA 16802, USA b Marshall Business School, Universitetet i södra Kalifornien, Los Angeles, CA 90089, USA Mottaget 22 december 2005. Reviderad 5 maj 2006. Godkänd 26 maj 2006. Tillgänglig online den 5 mars 2007. I ungefär en tredjedel av amerikanska IPOs mellan 1996 och 2000 mottog chefer aktieoptioner med ett lösenpris som motsvarar börskurspriset i stället för ett marknadsbestämt pris. Bland företag med sådana immateriella optioner uppskattar 58 av de ledande befattningshavarna en nettovinst från underprissättning: vinsten från optionerna överstiger förlusten från utspädningen av sina aktieinnehav före IPO. Om ledande befattningshavare kan påverka antingen börsnoteringspriset eller tidpunkten och villkoren för sina optionsoptioner bör det finnas ett positivt förhållande mellan köpoptionsbidrag och underprissättning. Vi finner inga bevis på ett sådant förhållande. Våra resultat kontrasterar skarpt med den framväxande litteraturen om ledande självhantering på aktieägarnas bekostnad. JEL-klassificeringar Initial public offering IPO-underprissättning Executive compensation Optioner Vi vill tacka Laura Field, David Haushalter, G. William Schwert (redaktören), Ajai Singh, John Wald, och speciellt Jay Ritter för kommentarer till detta dokument. Vi tackar också Alexander Ljungqvist för att tillhandahålla data, och Laura Barrante, Eric Fricke, Douglas Gardner, Karin Lee och Lauren Roane för forskningsstöd. Copyright 2007 Elsevier B. V. Alla rättigheter förbehållna. Citerande artiklar () Rekommenderade artiklar Relaterat bokinnehåll Copyright 2017 Elsevier B. V. med undantag för visst innehåll från tredje part. ScienceDirect är ett registrerat varumärke som tillhör Elsevier B. V. Kakor används av denna webbplats. För att avböja eller lära dig mer, besök vår Cookies-sida. Logga in via ditt institutEngående aktieoptioner och IPO-underprissättning Om du har problem med att ladda ner en fil, kontrollera om du har rätt ansökan för att visa den först. Vid ytterligare problem läs IDEAS hjälp sida. Observera att dessa filer inte finns på IDEAS-webbplatsen. Var tålmodig eftersom filerna kan vara stora. Eftersom tillgången till det här dokumentet är begränsat kanske du vill leta efter en annan version under Relaterad forskning (nedan) eller söka efter en annan version av den. Artikel tillhandahållen av Elsevier i sin tidskrift Journal of Financial Economics. Volym (År): 85 (2007) Utgåva (Månad): 1 (Juli) Sidor: 39-65 När du begär en korrigering, var vänlig och ange följande saker: RePEc: eee: jfinec: v: 85: y: 2007: 1: p: 39-65. Se allmän information om hur du korrigerar material i RePEc. För tekniska frågor angående detta föremål, eller för att rätta till dess författare, titel, abstrakta, bibliografiska eller nedladdningsinformation, kontakta: (Shamier, Wendy) Om du har skapat det här föremålet och inte är registrerat hos RePEc uppmuntrar vi dig att göra det här . Detta låter dig länka din profil till det här objektet. Det tillåter dig också att acceptera potentiella citat till det här objektet som vi är osäkra på. Om referenser saknas helt kan du lägga till dem med det här formuläret. Om de fullständiga referenserna listar ett objekt som är närvarande i RePEc, men systemet inte länkade till det, kan du hjälpa till med det här formuläret. Om du känner till saknade objekt som citerar den här kan du hjälpa oss att skapa dessa länkar genom att lägga till relevanta referenser på samma sätt som ovan för varje refererande artikel. Om du är en registrerad författare till det här objektet kan du också kolla citatfliken i din profil, eftersom det kan finnas några citat som väntar på bekräftelse. Observera att korrigeringar kan ta några veckor för att filtrera genom de olika RePEc-tjänsterna. Fler tjänster Följ serier, tidskrifter, författare mer Nya nyhetsbrev via e-post Prenumerera på nya tillägg till RePEc Författarregistrering Offentliga profiler för ekonomiforskare Olika forskningsbetyg inom ekonomi och närliggande områden Vem var en elev av som använder RePEc RePEc Biblio Curated articles amp papper på olika ekonomi ämnen Ladda upp ditt papper för att vara listat på RePEc och IDEAS EconAcademics Bloggaggregat för ekonomisk forskning Plagiat Fall av plagiering i ekonomi Arbetsmarknadspapper RePEc arbetspapperserie dedikerad till arbetsmarknaden Fantasy League Låt dig vara i riken för en ekonomi avdelningen Tjänster från StL Fed Data, forskning, applikationer mer från St Louis FedExecutive Stock Options och IPO Underpricing Citations Citations 45 Referenser Referenser 42 quotIndustry är en särskilt viktig faktor för utländska IPOs i ljuset av den växande litteraturen som visar att industrin gör påverka utländska noteringsbeslut, och ännu viktigare. en IPO marketx27s mottaglighet och förståelse för en ny fråga kan vara beroende av den bransch som ett företag konkurrerar med. Ett av de vanligaste sätten är att isolera huruvida ett IPO-företag är verksamt inom en högteknologisk industri eller inte, eftersom teknologisk inriktning också kan vara en proxy för investorsx27 perceptions av riskiness (Daily, Certo, amp Dalton, 2005 Loughran amp Ritter, 2004 Lowry amp Murphy, 2007). Vi kategoriserade alla Internet-relaterade, elektronik - och mjukvaruföretag som helt i uppsättningen högteknologiska utländska IPO-företag. Tabell 3 ger sammanfattande statistik över styrning och kontextuella förhållanden i vår analys. citationstecken Visa abstrakt Dölj abstrakt ABSTRAKT: Den här artikeln undersöker aktiemarknadsresponser på olika konstellationer av mekanismer för företagsstyrning på fast nivå genom att fokusera på utländska inledande offentliga offerter i USA. Vi bygger på sociologisk grundad forskning om finansmarknadens beteende och använder en kapslad legitimitetsram för att undersöka amerikanska investerares uppfattning om utländska börsintäkter. Med hjälp av en fuzzy setteoretisk metodik demonstrerar vi hur olika kombinationer av övervakning och incitamentsbaserade bolagsstyrningsmekanismer leder till samma nivå av investerarnas värdering av företag. Dessutom utgör institutionella faktorer som rör styrkan av minoritetsaktieägarnas skydd i ett främmande IPOx27s hemland ett gränsvillkor som påverkar antalet styrningsmekanismer som krävs för att uppnå högvärdesperspektiv hos amerikanska investerare. Våra resultat bidrar till det sociologiska perspektivet på jämförande företagsstyrning och beroendet mellan organisationer och institutioner. Artikel Feb 2014 R. Greg Bell Igor Filatotchev Ruth V. Aguilera quotSmart and Zutter (2003) och Arugaslan et al. (2004) konstaterar att IPO med dubbla klasser är lägre än enkla klassens IPO, eftersom de är betydligt större och deras dubbelklassiga lagerstruktur under typiskt osäkerhetsmässigt informationsargument. Lowry och Murphy (2007) visar att cirka en tredjedel av de verkställande optionerna med ett övningspris som motsvarar börsintroduktionen erbjuder pris snarare än ett marknadspris. Författarna finner emellertid inte ett positivt förhållande mellan köpoptionsbidrag och underprissättning, vilket tyder på att cheferna inte påverkar antingen börsnoteringspriset eller tidpunkten för deras optionsoptioner ger kontrast till ledande självhantering på aktieägarnas bekostnad. citationstecken Visa abstrakt Dölj abstrakt ABSTRAKT: Vi använder ett urval av 372 miljövänliga (eller gröna) företag noterade på amerikanska börser för att utöka studier av effekterna av socialt ansvarsfulla investeringar (SRI) på aktieavkastningsavkastning och genomförandet av de inledande offentliga erbjudandenen (IPO) och erfarna aktieerbjudanden (SEO). Våra empiriska tester dokumenterar positiva och statistiskt signifikanta meravkastningar för våra miljövänliga företag och deras IPOs och SEO, i motsats till våra kontrollprov, IPOs och SEO, vilket underpresterar. Sammanfattningsvis är en grön kapitalpremie uppenbar i avkastning beräknad från en rad olika riktmärken. Fulltext Artikel april 2013 Pak till Chan Terry S. Walter citationstecken Resultatet är robust för att exkludera företag som blev offentliga förrän nyligen. Orsaken är att de verkställande direktörerna i nya offentliga företag ofta får optioner vid IPO-emissionskursen i stället för dagens dagspris (se t. ex. Lowry och Murphy (2007)), vilket gör att de kan dra nytta av underprissättning. Detta kan leda till att VD i vissa nystartade företag har djupt i pengarna, vilket ger utseende av övertygelse. citationstecken Visa abstrakt Dölj abstrakt ABSTRAKT: Tidigare litteratur antyder att även om vissa VD överkänslighet kan gynna aktieägare, gör det inte höga övertygelser. Vi undersöker om förbättringar av styrningen kan bidra till att mildra de negativa effekterna av övertygelse samtidigt som de utnyttjar sina positiva aspekter. Vi använder passagen av Sarbanes-Oxley (SOX) Act som ett naturligt experiment för att undersöka huruvida förbättringar i reglering och styrning bidrar till att mildra investeringsförvridningar och moderata riskhändelser hos de mer overconfidenta VD. Vi genomför test med hjälp av alternativ och pressbaserade proxy för CEO överförtroende. Resultaten visar att efter SOX minskade överstyrda VD: er investeringar, förbättrade prestanda och marknadsvärde, deras riskexponering, ökade utdelningar och väsentligt förbättrad långsiktig utveckling efter förvärv. Vi finner också att dessa SOX-relaterade fördelar är koncentrerade i de företag som inte var kompatibla med SOX före dess passage. Medan de fördelaktiga aspekterna av SOX vid utnyttjande av överstyrda vd kan ha varit en oavsiktlig följd är meddelandet i vårt papper enkelt: VD överförtroende kan övervakas och regleras - precis som alla andra VD-attribut. Fulltext Artikel april 2013 Tidskrift för bankförstärkare Finans Suman Banerjee Mark Humphery-Jenner Vikram K. Nanda